“国债期货上市后,作为重要的利率衍生品工具,给债券市场带来了巨大的变化。”东方证券首席投资官吴泽智向证券时报·券商中国记者表示。
吴泽智是国内第一批参与国债期货投资交易的专业投资者。他在2005年就加入了东方证券从事固定收益相关的投资交易工作。
据吴泽智介绍,自2013年第一个国债期货品种上市之初,东方证券便积极参与国债期货市场的投资交易。对于债券市场的发行和交易生态而言,国债期货品种的推出所带来的影响是多方面的。吴泽智表示,在自营投资交易方面,机构围绕国债期货开发多元化交易策略,在较低的风险敞口水平下,增厚投资收益,并实现更精准的定价。在一级发行方面,利用国债期货对冲国债承销的利率风险,可以保障国债一级发行市场更加平稳。在现券做市方面,券商利用国债期货提升现券报价质量、管理做市库存券的利率风险,大幅改善现券市场流动性,从而更好地为境内外投资者提供多种交易需求服务,为实体经济实现更低的融资成本。
十年间,吴泽智能够深刻感受到国债期货品种的不断扩容给业务带来的便利。“在今年4月超长期限的30年国债期货推出之前,市场中缺乏管理超长端利率风险的利率衍生品工具,限制了超长端利率债策略的多样性。随着TL的上市,剩余期限在25-30年的国债现券流动性明显提升,在市场波动剧烈的情况下,能够快速得到调整超长债敞口,成为30年、50年国债等债券的有效利率风险管理工具。”吴泽智说。
在吴泽智的十年的国债期货交易生涯中,也经历过一些极端时刻。比如,2020年4月,货币政策及时调整,财政政策更加积极,特别国债供和地方债供给增加,市场收益率快速大幅上行,现券流动性有所下降。“当时我们使用国债期货快速进行套保对冲,有效减少了收益率快速上行带来的投资损失。同时做市业务方面,由于国债期货良好的套保功能,也更加敢于进行现券双边报价,为现货市场提供流动性,履行了做市商的义务。国债期货已成为券商投资交易、做市服务中不可或缺的重要工具。”
吴泽智还提到,在收益率快速上行时,充分利用国债期货助力国债承销,也令其记忆犹新。
“在2022年11月前后,随着房地产三支箭的政策出台,债券市场收益率快速上行,国债承销难度加大。当时十年期国债收益率由11月11日的2.74%大幅上行10bps至11月14日的2.84%,我们在一级市场承销中标大量新发十年国债。”吴泽智说。
在吴泽智看来,国债期货已发展成为我国金融市场具有一定影响力的标杆性产品。但与发达国家国债期货市场、我国债券现货市场的发展相比,我国国债期货市场仍有较大的发展空间。
展望未来,吴泽智建议,一是优化做市商评分机制,完善做市商支持机制;二是持续扩大市场参与主体范围,逐步推动国债期货市场的双向开放;三是延长国债期货交易时间,以更好地实现期现联动;四是丰富合约品种体系,尽快推出国债期货期权等产品,以满足投资者更加多元化的风险管理需求。
校对:李凌锋
郑重声明:此文内容为本网站转载企业宣传资讯,目的在于传播更多信息,与本站立场无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。
随着国内二胎、三胎政策的放开和汽车消费市场升级,越来越多的消费者...
在快节奏的现代生活,更多信息、产品往往只火于一时,经典、传奇方能...
是时候大通纯电MPV了!当“电动、智能、舒适”成为MPV消费者选...
BJ60刚刚面世,就凭借一系列惊艳的技术指标,获得了很高的关注度...